Estimativa foi divulgada pelo diretor de Política Monetária, Nilton David; o período coincide com eleições presidenciais
O diretor de Política Monetária do BC (Banco Central), Nilton David, disse nesta 6ª feira (21.fev.2025) que a inflação deve ficar dentro do intervalo da meta (de 1,5% a 4,5%) no 3º trimestre de 2026, que coincide com o período das eleições.
“[A inflação] estará em 4% [no 3º trimestre de 2026], que é dentro do intervalo, mas acima do centro [da meta, de 3%]. O grande desafio é ver essa inflexão da inflação, que não é o esperado acontecer nos próximos meses”, disse.
O diretor do BC também espera uma desaceleração da atividade econômica antes de a inflação ceder. “O esperado é que a atividade [econômica] arrefeça. Esse é o nosso esperado”, disse Nilton. Para começar a analisar um processo de flexibilização monetária (corte de juros), o diretor afirmou que o BC precisa de uma “quantidade muito relevante de dados apontando para o mesmo lado”.
Nilton declarou essa é a forma do BC avaliar o que é ruído e o que é tendência para não antecipar de forma precipitada. Afirmou que os dados de atividade econômica serão somente um dos “canais” de transmissão da política monetária. “Não vai ser a atividade que vai fazer a gente diminuir o nível de juros. Vai ser a percepção e a percepção e a convicção que está afetando o nível de inflação”, declarou.
O diretor disse que os próximos meses serão desafiadores com a inflação. Avalia que tende a piorar antes de melhorar, mesmo com os juros elevados. “A gente tem uma boa convicção que a gente estava contracionista [na política monetária] antes, na última alta, e que a gente está mais contracionista agora”, declarou.
O diretor participou de live do Bradesco BBI, em São Paulo. Nilton assumiu o cargo em janeiro deste ano. Ele substituiu Gabriel Galípolo, que passou a ser presidente da autoridade monetária.
Nilton foi questionado pelo economista-chefe do Bradesco, Fernando Honorato, sobre a efetividade da taxa básica, a Selic, em controlar a inflação. “O Banco Central tem plena convicção que existe potência na política monetária”, disse o diretor.
Para ele, não há razões para acreditar que “isso mudou muito” nos anos recentes. “A gente até acredita que a potência da política monetária que tem no Brasil não é mesma que tem nos países desenvolvidos, mas é uma coisa de décadas, não é uma coisa de agora”, disse Nilton.
O diretor declarou que houve uma “surpresa” para cima da atividade econômica em momento de aperto monetário. O Banco Central subiu a taxa básica para 13,25% ao ano em janeiro. Sinalizou que irá elevar para 14,25% ao ano em março. O juro base está há 3 anos acima de 10% e, segundo as projeções dos agentes financeiros, atingirá o patamar de 15% neste ano, o maior nível desde 2006.
Enquanto isso, o PIB (Produto Interno Bruto) do Brasil cresceu mais de 3% nos últimos 3 anos (2022, 2023 e 2024).
POLÍTICA MONETÁRIA
A Selic elevada serve para controlar a taxa do IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), que está em 4,56% no acumulado de 12 meses. A inflação do Brasil está acima da meta de 3% e além do teto (4,5%) permitido. O Banco Central disse que deverá descumprir a meta de inflação em junho.
O presidente Lula disse nesta 4ª feira (12.fev.2025) que Galípolo vai “consertar” os juros”, mas precisa de tempo. Antes, era crítico do ex-presidente do Banco Central Roberto Campos Neto.
TARIFAS DE TRUMP
O economista-chefe do Bradesco, Fernando Honorato, disse que os agentes do mercado financeiro ficaram preocupados com o aumento de tarifas de importação nos Estados Unidos.
“O mercado tinha uma certa percepção consensual de que o [Donald] Trump protecionista, ao elevar as tarifas de importação, acaba produzindo ineficiência na economia, mais preços e talvez uma política monetária mais apertada nos Estados Unidos, o que é ruim para preços dos ativos emergentes”, disse o economista.
O diretor disse que o nível de incerteza do que se esperar de uma política dos EUA é “muito maior do que a gente teve nos momentos anteriores”. Para Nilton, ainda existem dúvidas sobre o que “vai acontecer”.
Sobre os preços dos ativos, o diretor de Política Monetária avalia que os agentes financeiros não precificaram “tudo o que é possível de um lado e nem de outro”, mas “no meio do caminho”.
Segundo Nilton, os ativos financeiros do México e Brasil tiveram caminhos “muito parecidos”. E completou: “O efeito Trump deu-se até mais pronunciadamente no México que no Brasil”. O diretor afirmou que a incerteza significa aumento de risco, além de moedas “sofrendo”.
CÂMBIO
Nilton defendeu que o Brasil não pode observar somente o valor do dólar para avaliar o desempenho do real. Isso porque a moeda norte-americana está em patamar historicamente alto, o que também tem implicações para outras divisas globais.
“[A moedas] Todas estão apontando para um lado só: nós estamos historicamente num dólar forte contra o resto do planeja”, disse.
O diretor disse que o dólar é flutuante. Afirmou que as reservas internacionais são utilizadas para momentos de disfuncionalidades no mercado cambial. “Ninguém tem nenhuma pretensão de ter um preço artificial do câmbio, nem que seja momentâneo”, disse.
